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深圳阳光蓄电池厂商报-动力电池业务将打开增长空间 深圳盈翔科技发展有限公司 2011年公司实现营业收入16.84亿元,同比增长15.91%;归属于上市公司股东的净利润7129.84万元,同比下降12.66%;基本每股收益0.24元,同比下降20%。公司同时公布2012年一季度业绩预告,阳光蓄电池归属于上市公司股东的净利润为1807.51-2349.77万元,同比增长0-30%。此外公司宣布由于2011年净利润未满足股权激励计划行权条件,因此确认终止该计划。 2011年公司综合毛利率18.54%,比去年同期增加0.85%,新合并的动力电池产品毛利率为20%,盈利能力强于通信电池;管理费用增长23.98%,主要是由于收购三家动力电池公司所带来的费用增加受行业整治影响,2011年公司通信电池收入同比下降10.86%,但海外业务仍保持稳定。阳光蓄电池公司产品已成功进入82个国家和地区,海外客户数量达183家,同比增长38.6%。在国内通信固定资产投资可能放缓的背景下,海外业务有望成为新的增长点。阳光电池 　四季度纳入合并报表的华宇电源和长兴电源实现营业收入3.43亿元,贡献利润2072.71万元。2011年底华宇电源已达产,阳光蓄电池2012年下半年成都国舰将部分投产,进一步增厚公司业绩。德国阳光电池 预计公司2012//13/14年EPS 分别为0.65/0.89/1.09元,可比公司平均估值为19倍。公司为行业龙头,且产能扩张明显快于同行,我们给予2012年25倍PE,目标价16.25元,维持“推荐”评级。 风险提示:行业治理力度低于预期;通信固定资产投资低于预期; 电动自行车行业出台限重标准;公司产能释放慢于预期。 深圳盈翔科技发展有限公司 德国阳光蓄电池、深圳特区.特约总批发！网址：www.ups999.net www.yxups888.com赵双喜 销售热线 13923462866 0755-89886225